ورود سبد خرید

ريسک هاى جديد اقتصاد كلان و تحليل بازار كريپتو (١٥ ژانويه ٢٠٢4)

زمان میانگین برای مطالعه 5 دقیقه

بروزرسانی: 28 دی، 1402
نظرات 119

وقتی اولین آمار بازار کار امریکا در سال 2024 منتشر شد، این آمار با افزایش NFP و کاهش نرخ بیکاری همراه بود. در جلسه تحلیلی 15 ژانویه ،شاهین شاهمرادی و مهدی رجبی به تحلیل و بررسی ریسک های کلان 2024 ، و همچنین وضعیت بازارها و کریپتو در حال حاضر پرداختند.

وقتی اولین آمار بازار کار امریکا در سال 2024 منتشر شد، این آمار با افزایش NFP و کاهش نرخ بیکاری همراه بود. از لحاظ تئوری انتظار میرفت که بازارهای اکوئیتی نظیر کریپتو به این دیتا واکنش منفی نشان دهند، اما این اتفاق نیوفتاد، دلیل مشخص بود : بازار در انتظار تایید ETF های اسپات بیت کوین بود. اما در سایر دارایی های ریسکی نظیر S&P500 نیز شاهد رفتار جالبی بودیم، به طور مثال همانطور که در چارت زیر مشاهده می کنید، واگرایی بین فرصت های شغلی و شاخص SPX دیده می شود، از این رو می توان گفت با توجه به اینکه در انتشار آمار NFP نوامبر و دسامبر نقش دولت در ایجاد شغل کم نبوده، اگر در ماه های ابتدایی سال 2024 این نقش کمرنگ تر شود و شاهد ضعف در بازار اشتغال باشیم، مارکت های اکوئیتی به این ضعف واکنش نشان خواهند داد، و چارت زیر به سمت همگرایی پیش خواهد رفت.

 

در ادامه روزهای ابتدایی ژانویه با انتشار اولین داده های تورم مصرف کننده در ژانویه 2024 شاهد افزایشCPI  در بعد ماهانه و سالانه بودیم، هر چند که به سبب اثر دسامبر و عدم وجود اثر جایگزینی در داده های تورم مصرف کننده، این امر در پایان سال میلادی امری طبیعی به نظر می رسد و کاهش داده های تورم تولید کننده (PPI) در ماه دسامبر، نوید کاهش تورم مصرف کننده در ماه های آینده را می دهد اما مواردی وجود دارد که می تواند زمین بازی را بهم بریزد. و آن هم چیزی نیست جز اختلال در زنجیره تامین به واسطه تحرکات ژئوپلتیک و شرایط کشورهای موثر در زنجیره تامین همچون چین.

 


 


 

 

تا زمان برگزاری این جلسه تحلیلی، بازارهای آتی انتظار دارند کمیته بازار آزاد فدرال رزرو FOMC از 8 جلسه پیش رو در سال 2024، 7 پله نرخ بهره را کاهش دهد. البته این انتظار در 6 جلسه از این 8 جلسه به 100% رسیده است. حال سوال اینجاست :

  • آیا اختلال در زنجیره تامین و فشار تورمی از سمت عرضه (cost push inflation) می تواند این انتظارات را بهم بریزد؟
  • اگر این اتفاق بیوفتند واکنش بازارهای ریسکی چه خواهد بود؟
  • ریسک های قوی ماندن بازار کار چگونه است؟
  • آیا افزایش درآمد خانوار می تواند منتج به تورم سمت تقاضا (demand pull inflation) شود؟

 

این قبیل سوالات علت اصلی مباحثه صورت گرفته در این جلسه تحلیلی می باشند، در این جلسه شاهین شاهمرادی به همراه مهدی رجبی به بررسی ریسک های کلان اقتصادی پرداخته و برای پاسخ به سوالات بالا به مباحثه پرداخته اند.

برخی از مباحث مطرح شده در این جلسه عبارتند از :

  • بازار کریپتو در چه موقعیتی قرار دارد؟
  • وضعیت آلت کوین ها چگونه است؟
  • پرتفو کریپتویی متناسب با شرایط هر فرد به چه مواردی وابسته است؟
  • تحرکات ژئوپلیتیک چه ریسک هایی را به وجود آورده؟
  • اختلال در زنجیره تامین چه ریسک هایی را به وجود می آورد؟
  • فشار تورم سمت عرضه چگونه است؟
  • در صورت تغییر در انتظارات بازارها، چگونه ریسک خود را کاهش دهیم؟
  • در ماه های پیش رو سوای سیاست گذاری پولی چه مواردی را باید دنبال کنیم؟
  • بازار کار آمریکا و درآمد قابل تصرف آمریکایی ها چه پیغامی برای رکود دارد؟

 

دانلود فایل تصویری با کیفیت بالا

دانلود فایل تصویری با کیفیت متوسط

دانلود فایل تصویری با کیفیت پایین

دانلود فایل صوتی جلسه

 

همچنین به پیوست صحبت های شاهین شاهمرادی عزیز در این جلسه، در ادامه نمودارهایی از ایشان قرار داده شده اند.

 

 

نمودار فوق سهم هر یک از گروه ها در خرید اوراق خزانه داری آمریکا را نشان می دهد.

همانطور که در نمودار مشاهده می کنیم، واضح است بزرگترین حجم خرید اوراق توسط خانوارها صورت گرفته و این خرید تنها به این منظور است که خانوار یک منبع درآمد مطمئن داشته باشد . در حال حاضر به طور متوسط این درآمد از نرخ تورم فعلی بالاتر است  پس می توان گفت که حتی با تورم زدایی این درآمد، باز هم شاهد افزایش درآمد خانوار هستیم. از سویی با کاهش نرخ ها در سال 2024 خانوار با فروش این اوراق هم درآمد بیشتری بدست خواهد آورد.




 


نمودار بالا هم به نوعی زیان فدرال رزرو را در سال گذشته نشان می دهد. زیان (یا سود) در نهایت وارد حساب خزانه داری می شود. همانطور که در نمودار بالا مشهود است طی سالی که گذشت نه تنها خزانه داری از این محل درآمدی نداشت، بلکه زیان به وجود آمده نیز به دولت فشار خواهد آورد.

 


 

نمودار فوق سطح نقدینگی جهان را نشان می دهد و پول درایور اصلی بازارهاست. اکنون سطح نقدینگی جهانی به 169.6 تریلیون دلار رسیده است. این مقدار بالاتر از میانگین هفتگی 166.6 تریلیون دلار آمریکا در سال 2023  و بالاتر از اوج 168.7 تریلیون دلار آمریکا در زمان بحران SVB است . نمودار بالا اندازه گیری هفتگی از رشد نقدینگی جهانی را نشان می دهد که از داده های ترازنامه بانک مرکزی به دست آمده است.

آخرین داده ها نشان می دهد که رشد پ.ل در حال شتاب گرفتن است (+ 12.3٪ نرخ سالانه 3 میلیون). این ارقام همچنین تأیید می کنند که QT عملاً در اکتبر 2022 به پایان رسیده است. در آن نقطه، نقدینگی جهانی به پایین ترین سطح چرخه 158.8 تریلیون دلار آمریکا رسید. انتظار می رود که سطح نقدینگی در سال جاری و سال آینده قبل از رسیدن به اوج خود در اواخر سال 2025 به افزایش خود ادامه دهد.

 

در انتها نیز لینکی از وب سایت فدرال رزرو نیویورک قرار داده شده است، تا علاقه مندان به مبحث زنجیره تامین به مطالعه آن بپردازند.


https://libertystreeteconomics.newyorkfed.org/2023/01/global-supply-chain-pressure-index-the-china-factor/?fbclid=PAAaYxUgPhoe0D6yZ4be2IFBt_8clqBCDddtPjPz7NLcN1q6KXQl6gGccHv2s_aem_Aa9r9-hoMVsT3BvFSK_eMYc-sIUBNhvYoC5UiJI_xpvBEuY08OrOPEXphRilwdlJoz0

 

توجه داشته باشید که ریسک بخش جدا ناپذیر بازارهاست، در این شرایط اقتصادی هر تحلیل و بررسی از سمت گروه سرمایه گذاری مهدی رجبی صورت می گیرد جهت افزایش آگاهی، اعلام معاملات شخصی، درنظر گرفتن نیروهای بازار و بهبود قدرت تحلیل دوستان است و گروه از بابت تصمیمات مخاطب محترم سلب مسئولیت می نماید.

همچنین از آنجا که متن ابزار مناسبی برای توضیح این موارد نیست پیشنهاد می شود حتما ویدئو قرار داده شده را تماشا بفرمایید.

کلمات کلیدی:

نظرات

حسن اکبری لاری
11 ماه پیش 
میدونم که داده های مارچ بسیار مهم هست، اما در صورتی که داده ها به نفع بازار بیاد و سافت لندینگ تکمیل شه، آیا ممکنه بیت اصلاحی عمیق تر از 38 نداشته باشه و از نظر زمانی خیلی زود تر از انتظار ATH بزنه ؟
پاسخ دهی
مهدی رجبی
11 ماه پیش 
موافقم حسن جان، بله.
پاسخ دهی
حسن اکبری لاری
11 ماه پیش 
سلام و خسته نباشید به شما استاد، به نظر شما آیا با نفوذ بیشتر بیت به اعداد بالاتر، باید توقعمون رو از اصلاح عمیق تر کمتر کنیم و برای تکمیل پرتفو بلند مدتمون بیشتر وزن خرید پله های باقی مونده رو به اعداد بین 32 تا 38 بدیم و زیر 30 رو فراموش کنیم ؟
پاسخ دهی
مهدی رجبی
11 ماه پیش 
سلام حسن جان، سلامت باشی عزیزم، بله با شما موافقم. من هم یک بخش خریدهایی که قرار بود در پله دوم (34 صورت بگیره) رو نگرفتم، و فقط محدوده اول رو تونستم، و در ادامه برای پرتفو باید بازبینی کنیم، چه بسا که حسن جان به جای اون بخش بیت، الت بگیریم.
پاسخ دهی
کامران شعبانی پور
11 ماه پیش 
طلا که ریخت  اما شاخص نزول نکرد کلید گمشده در این معما زمان بود یعنی با یک هفته تاخیر انجام شد اما الان که یورو صعودی میشه و شاخص نزولی ایا این امکان وجود داره که کم کم امید داشته باشیم جونی تازه به بازار های ریسکی برگرده ؟
پاسخ دهی
مهدی رجبی
11 ماه پیش 
کامران جان ما در میانه یک بچه حباب تکنولوژی و هوش مصنوعی هستیم، از واژه بچه حباب استفاده می کنم چون دقیقا در لایو این هفته راجع بهش صحبت می کنیم و واژه حباب برای اینکه منظور رو برسونیم که دارایی های ریسکی در تعادلن به جز چند دارایی شاخص ساز برتر، که بین اونها هم تصور من این است بیت در تعادل هست، و از واژه بچه استفاده می کنیم بدین منظور که در نگاه میان مدت و سوای نوسانات ، روند کلی به صعود ادامه خواهد داد. پس بله با تو موافقم داداش گل، اما نه در کل دارایی های ریسکی
پاسخ دهی
کامران شعبانی پور
11 ماه پیش 
البته که بیت فعلا میره برای اصلاح ایا ممکنه دامیننس هم کم بشه یعنی بتونیم معاملات خوبی به پیر بیتی انجام بدیم ؟
پاسخ دهی
مهدی رجبی
11 ماه پیش 
درود بر تو عشق،بله دقیقا.
پاسخ دهی
کامران شعبانی پور
11 ماه پیش 
ترند خواهد شد عملا دارن طلای گران را تو پاچه ملت میکنن و یورو هم نشانه هایی از صعود دارد اگر این فرضیه درست باشدیعنی کریلیشن دلار و طلا عوض میشود یعنی هر دو نزولی میشوند ایا همچین امکانی وجود دارد ؟ چون معمولا این اتفاد در دوران شبه رونق یا رونق میافتد ؟
پاسخ دهی
مهدی رجبی
11 ماه پیش 
کامران جان ایا ممکن است کوریلیشن این 2 از منفی به مثبت تبدیل شود؟ بله، در چه زمان هایی رخ می دهد؟ زمانی که سیاست مالی و سیاست بودجه ای در دو جهت مخالف باشند،در واقع در دوران گذار این چنین می شود، ایا طول عمر دارد؟ اگر از ادبیات کلان بخواهیم استفاده کنیم خیر طول عمر چندین ماهه خواهد داشت، شما طلا و دلار رو از فوریه تا پایان کوارتر دوم چطور میبینی؟
پاسخ دهی
کامران شعبانی پور
11 ماه پیش 
مربی طلا رو تو یک کانال نزولی میبینم که حداقل میتونه رو هر انس تا 100 دلار کاهش قیمت رو تجربه کنه و شاخص دلار هم میتونه طی یک تا دو ماه اینده نزول کنه یعنی هر دو را نزولی میبینم
پاسخ دهی
کامران شعبانی پور
11 ماه پیش 
اما تا پایان کوارتر دوم رو نمیدانم از الان اما در یک یا دو ماهه اینده نظرم رو نزول هر دو هست البته بیت داستانش فرق داره با طلا ایا اصلا از نظر کلان میشه این بشه تو این دو یا سه ماه ؟ من زمان بلد نیستم
پاسخ دهی
مهدی رجبی
11 ماه پیش 
سلام بروی ماهت کامران جانم، پوزش اگر دیر پاسخ دادم، مشغول کارای شخصی بودم، بله از نظر کلان سناریو مد نظر شما میشه داداش گل، درسته شاید این دو که ضریب همبستگی منفی دارند از نظر منطقی درست نیاد، اما ما تو همبستگی جزئیات دیگه ای هم داریم مثل مانایی، و ضریب همبستگی دو کلاس دارایی می تونه در کوتاه مدت مانایی رو از دست بده، چه بسا از نزول 100 دلاری طلا که مد نظرت بود 50% هم صورت گرفته باشه، و در دلار(از منظر نگاه خودت که چارت هست) لگ زمانی داشته باشیم، داداش اینکه از منظر کلان ایا فکتی وجود داره که دلار در فوریه در سقف قرار بگیره و بعد از اون روند نزولی میان مدت رو شروع کنه؟ بله هست.
پاسخ دهی
کامران شعبانی پور
11 ماه پیش 
درود بر شما مربی عزیزم ایا ممکنه کل ک.ارتر اول و دوم یک تله گاوی بزرگ برای بازار های ریسکی باشه حتی خود بیتکوین ؟؟؟؟
پاسخ دهی
مهدی رجبی
11 ماه پیش 
درود برادرم، کامران منظور از تله گاوی چیست؟ اینکه بخشی از صعود دارایی های ریسکی پس گرفته شود؟ یا اینکه روند نزولی باشد؟ اگر اولی هست برای بررسی این موضوع ناچاریم بخش هایی رو به گذشته ارجاع بدیم، در واقع از ادله ای که عطف به گذشته شده اند کمک بگیریم، عطف به گذشته، جز مواردی هست که شخصا به عنوان فکت هایی با وزن بالا نمی پذیریم چرا که اقتصاد پیش رو است نه پس رو، حال اما اگر شرایط ماکرو را عطف به گذشته دهیم، می تونیم به این نتیجه برسیم هر گاه در شرایط مشابه شرایط کنونی قرار گرفتیم(از منظر منحنی بازده، سهم های شاخص ساز و شرایط پیوت بهره) رشدی که در شاخص های اکوئیتی صورت گرفته پس گرفته خواهد شد، سپس این موضوع به املاک و اوراق هم خواهد رسید. در خصوص بیت کوین اما یک متغیر درون زای نزدیک داریم که هاوینگ هست، اگر هاوینگ را عطف به گذشته کنیم ، ما اکنون در سایکل بولیش هستیم که دست کم 12 الی 14 ماه برازش کلی بازار رو مثبت نشون میده، اما ایا در شرایطی که بیش از دو سوم ورودی های به بازار کریپتو در هفته های اخیر از سمت صندوق های قابل معامله است، می توانیم وزن هاوینگ را زیاد در نظر بگیریم؟ اینطور فکر نمی کنم یعنی کماکان وزن ماکرو حائز اهمیت است و هاوینگ یک کاتالیزور.
پاسخ دهی
کامران شعبانی پور
11 ماه پیش 
درود بر مربی عزیزم همون دو هفته قبل تحلیل خودم رو از طلا در پاسخ به این کامنت فرستادم و دو هفته ای منتظر پاسخ بودم اما الان دیدم که پیام بعد از پیام من رو پاسخ دادیدن حتما پیامم نیامده براتون
پاسخ دهی
مهدی رجبی
11 ماه پیش 
نه متاسفانه دفتر نبودم کامران جان، از این هفته دیگه تمام هستم.
پاسخ دهی
کامران شعبانی پور
11 ماه پیش 
دروود بر شما  مربی عزیزم از بررسی چارت طلا و همچنین یورو (به عنوان بخش بزرگی از شاخص دلار ) به این نتیجه میرسم که طلا در حال ریدیستریوبیوشن (باز توزیع ) و بعد از ان وارد دان
پاسخ دهی
مهدی رجبی
11 ماه پیش 
سلام گل برادرم، میرم کامنت بعدی
پاسخ دهی
مسیح
11 ماه پیش 
سلام مهدی جان اقا به نظر شما اصلاح بیت از نظر زمانی تا کی ادامه داره و اینکه  محدوده۳۶-۳۴ رو اگه اواخر اصلاح در نظر بگیریم جای خوبی برای خرید التا به پیر دلاریه؟
پاسخ دهی
مهدی رجبی
11 ماه پیش 
سلام مسیح جان، وقتت بخیر عزیزم، حقیقتا با این دیتای اصلاح شده NFP برای همین هفته هم انتظار دارم بیت درد سر داشته باشه، و بله کشش به سمت محدوده ای که فرمودی زیاده، و اصلا DCA زیر 40 که یکبار هم فرصتش داده شد جای خوبی هست، از لحاظ زمانی هم تا مارس می تونه ادامه داشته باشه، در خصوص پیر دلاری هم الان هم التها برای شروع DCA پیر دلاری خوبن، اما مجدد بیشتر بررسی خواهم کرد.
پاسخ دهی
;